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风险提示：中德社会人文环境、经济人口体量差异影响经验适用性。正文1 导言1945年4月柏林战役战败之后，纳粹德国在5月宣布无条件投降，美国、苏联、英国和法国对德国施行分区军事占领和管制。1949年5月23日，德意志联邦共和国（简称联邦德国）成立，首都设在波恩。同年10月7日成立德意志民主共和国（简称民主德国），首都是东柏林。1990年10月3日民主德国正式加入联邦德国，两德实现统一，首都设在柏林。

对于本次例会不再提及结构性去杠杆，华尔街见闻首席经济学家邓海清认为，从中央层面看，结构性去杠杆的主要领域在于地方政府、僵尸企业，这些领域的去杠杆与货币政策关系不大，更多的是财税体制、国企改革等方面。而在央行的角度，稳定整体杠杆率、加大逆周期调节更为重要，不可能因为局部而影响整体。

战败国身份并没有击溃德意志民族，战后德国取得了卓越的发展成果。GDP从1950年的497亿欧元增长到2017年的3.3万亿欧元，年均增速达6.4%，两德合并前的1950-1990年，年均增速高达8.5%，1990年以来，年均增速也在3.4%。德国在走出二战阴影、创造经济奇迹的同时，更铸就了住房奇迹：不仅很好解决了二战遗留的住房短缺问题，套户比从1945年的0.57提高到2016年的1.02，人均住房面积达46.5平；还保持了房价长期稳定，在全球其他主要经济体房价潮起潮落中独善其身，1970-2017年，德国名义房价指数仅上涨2.3倍、年均增速只有1.8%，同期，英国、法国、美国分别上涨52.8、16.1和12.5倍，年均增速分别高达8.8%、6.1%和5.5%。

半年报显示，上半年国内能源产品价格均出现不同幅度下跌，价格因素对广汇能源上半年净利润的实现产生一定影响，但该情况已在今年二季度明显回暖。具体而言，广汇能源二季度实现净利润与上年同期基本持平，二季度的扣非净利润较去年同期增长2.81%。在披露半年报的同时，广汇能源还抛出一份高额回购方案，备受市场关注；广汇能源计划以总额不低于7亿元，不超过10亿元的资金回购股份，回购资金来源为广汇能源自有资金。

公共服务。租户只需登记注册并依法纳税，也可享受当地公共资源和服务，不受产权限制。租金补贴。政府根据收入和家庭规模，向租房户提供住房补贴，户均补贴额逐年提升，保障受补贴家庭的实际补贴水平与生活水平不受到物价和租金上涨的损害。启示（1）德国强调政府对居民的住房责任，对房地产依赖度低

数据源方面，利率互换曲线数据样本是X-Swap报价。12：10曲线取样时间为11：45-12：00，16：40取样时间为16：15-16：30。在取样时间段每隔30秒选取一个取样点（例如收盘曲线取样点为16：15：30、16：16：00、…、16：30：00），每个取样点选取X-Swap报价，计算出每个取样点的报买、报卖和均值价格。